Rapport d'Analyse — UPXI — Upexi, Inc.

Date du rapport : 12 août 2026 | Ticker : UPXI (NASDAQ Capital Market) | Devise : USD | Secteur : Trésorerie d'actifs numériques (Solana) / Produits de consommation

2,5 / 10

Note globale — Risque de solvabilité très élevé
La valeur du trésor Solana (~163 M$) est désormais inférieure à la dette financière totale (~242 M$). Les capitaux propres sont négatifs (-51,9 M$ au 31/03/2026), la trésorerie est de 3,5 M$, et 57,3 M$ de dette de trésorerie sont exigibles à court terme. L'action cote 0,80 $ (seuil Nasdaq de 1,00 $). Toute nouvelle baisse de SOL rend la structure de capital difficilement soutenable.

Avertissement principal : UPXI n'est plus, économiquement, une société de produits de consommation. C'est un véhicule à effet de levier sur le cours du Solana, financé majoritairement par dette. À la date du rapport, cet effet de levier est négatif : la valeur d'actif net attribuable aux actionnaires ordinaires est estimée négative. Le titre ne conserve une valeur boursière (~57 M$) que par sa valeur d'option sur un fort rebond de SOL.

1. Ce que fait l'entreprise

Upexi, Inc. (fondée en 2018, siège à Tampa, Floride, introduite en bourse le 24 juin 2021) exerce aujourd'hui deux activités très inégales :

a) Activité principale : société de trésorerie d'actifs numériques (Digital Asset Treasury, « DAT ») adossée à Solana

Depuis avril/mai 2025, Upexi s'est repositionnée comme « leading Solana-focused digital asset treasury company ». Le modèle consiste à lever des capitaux (actions, placements privés, obligations convertibles) pour acheter et conserver le plus de SOL possible, en visant une croissance du nombre de SOL par action. Trois mécanismes de création de valeur sont revendiqués par la direction :

Émission de capital « intelligente » (émettre au-dessus de la valeur d'actif net par action) ;
Staking de la quasi-totalité des SOL détenus, générant un rendement de l'ordre de 7–8 % par an en tokens ;
Achats de tokens verrouillés (« locked SOL ») à prix décoté par rapport au marché au comptant.

Au 12 août 2026, Upexi détient 2 173 204 SOL, soit environ 163,0 M$ au cours actuel (~75 $/SOL) et 0,344 % de l'offre totale de Solana. Coût moyen d'acquisition : ~150 $/SOL pour un coût total de ~325,3 M$, soit une moins-value latente d'environ -162,4 M$ (-49,9 %). Upexi est le 3^e détenteur corporate coté de SOL.

b) Activité historique résiduelle : marques de produits de consommation

Développement, fabrication et distribution de produits de consommation vendus en direct-to-consumer, en gros et sur plateformes tierces : LuckyTail (soins et compléments pour animaux), PRAX (solutions énergétiques), Cure Mushrooms (champignons fonctionnels), Moonwlkr (cannabinoïdes), Gumi Labs (gummies). Cette activité est en forte décroissance et en cours de rationalisation : le chiffre d'affaires produits est tombé à 1,05 M$ au T3 FY2026 contre 3,16 M$ un an plus tôt (-66,7 %), l'entrepôt a été résilié, la production internalisée arrêtée (dépréciation de 1,42 M$ sur 9 mois), et l'effectif ramené à 10 salariés selon le communiqué du T3 (59 employés encore recensés par certaines bases de données).

L'exercice fiscal se clôture au 30 juin. Les résultats du 4^e trimestre / exercice FY2026 ne sont pas encore publiés : la date d'annonce attendue est le 23 septembre 2026. Le présent rapport s'appuie donc sur le dernier état financier officiel disponible, le 10-Q du T3 FY2026 (trimestre clos le 31 mars 2026, publié le 12 mai 2026).

2. Avancées et événements des 12 derniers mois

Éléments positifs

Août 2025 — Franchissement des 2 millions de SOL. Upexi dépasse 2 000 518 SOL (valorisés ~334 M$ à l'époque, SOL à 167 $), avec ~0,0339 SOL par action et un revenu de staking d'environ 65 000 $/jour.
Croissance continue du trésor. 2 106 989 SOL fin octobre 2025 → 2 174 583 SOL au 5 janvier 2026 (+3,2 %) → 2 173 204 SOL aujourd'hui. Sur le T3 FY2026, +189 000 SOL (+9 %, soit 35 % en rythme annualisé), financés par le staking, un placement privé et un achat de tokens verrouillés.
7 janvier 2026 — Stratégie de trésorerie « haut rendement ». Annonce d'une stratégie de rendement ajusté du risque visant à améliorer matériellement le rendement du trésor Solana en 2026, sans perturber les opérations. Peu de détails techniques ont été communiqués depuis.
Rachats d'actions et achats d'initiés. 2 894 287 actions rachetées et annulées sur les 9 premiers mois de FY2026 (dont ~2,5 M au T3) ; 416 226 actions rachetées à 1,92 $ en moyenne annoncées en janvier ; le CEO Allan Marshall a acheté 200 000 actions en décembre 2025.
Réduction des coûts. Effectif ramené à 10 personnes, résiliation du bail d'entrepôt, suppression de divers coûts généraux. La direction estimait qu'au 1^er juillet 2026 les dépenses de fonctionnement et d'intérêts seraient inférieures aux revenus de staking (au cours du SOL alors en vigueur).
Désendettement partiel au T3. Réduction de ~7,6 M$ de dette court terme, dont ~5,4 M$ de dette de trésorerie court terme.
22 juin 2026 — Placement privé de ~19,5 M$ : 12 242 300 actions à 1,60 $ souscrites par un investisseur accrédité existant, un prix supérieur au « at-the-market price » au sens des règles Nasdaq. Apport de liquidité bienvenu.
26–29 juin 2026 — Entrée à l'indice Russell Microcap® lors de la reconstitution annuelle des indices Russell US, améliorant la visibilité institutionnelle et la demande passive.
30 juin 2026 — Partenariat avec Blueprint (affilié d'infrastructure de staking institutionnel de Hivemind Capital Partners) pour staker une partie du trésor SOL sur un validateur institutionnel de haute performance.
Marge brute en forte hausse grâce au revenu de staking : 4,35 M$ au T3 FY2026 (+179 % sur un an) ; 19,34 M$ sur 9 mois contre 7,46 M$ un an plus tôt.

Éléments négatifs, risques et controverses

Effondrement du cours de bourse. Fourchette 52 semaines : 0,54 $ – 9,115 $. Cours au 11 août 2026 : 0,80 $. Capitalisation boursière ~56,5 M$, en baisse de ~83,5 % sur un an. Le titre est durablement sous le seuil de 1,00 $ du Nasdaq (règle 5550(a)(2)) : un avis de non-conformité et, à terme, un regroupement d'actions (reverse split) supplémentaire sont des scénarios probables. Upexi avait déjà connu ce problème en 2024, avec un retour en conformité en octobre 2024.
Chute du cours du Solana. SOL se traite autour de 75–76 $ en août 2026, contre un coût moyen d'achat d'Upexi de ~150 $. C'est la cause directe des pertes comptables massives.
Pertes gigantesques. Perte nette de 109,3 M$ au T3 FY2026 (-1,67 $/action) et de 221,5 M$ sur 9 mois (-3,66 $/action), dont 178,8 M$ de pertes latentes sur actifs numériques et 6,8 M$ de pertes réalisées sur cessions de SOL. Déficit accumulé porté à 282,1 M$.
Capitaux propres négatifs. -51,9 M$ au 31 mars 2026, contre +90,1 M$ au 30 juin 2025. Retournement de 142 M$ en neuf mois.
Dilution massive. Actions en circulation : 38,3 M au 30 juin 2025 → 66,9 M au 31 mars 2026 → ~70,3 M selon les dernières données de marché, sans compter les 12,24 M d'actions du placement de juin 2026 et les conversions potentielles. Une déclaration d'enregistrement déposée le 6 juillet 2026 couvre la revente de blocs importants d'actions liés au PIPE et aux obligations convertibles (jusqu'à ~48 M d'actions selon certaines sources de presse, dont un bloc de 5,25 M et un bloc de 6,99 M) : surplomb (overhang) considérable sur le titre.
Coût de la dette. Charges d'intérêts nettes de 3,68 M$ au T3 et 9,99 M$ sur 9 mois — à comparer à un revenu d'actifs numériques de seulement 3,51 M$ au T3.
Rémunération en actions disproportionnée. 18,0 M$ de stock-based compensation sur 9 mois (dont 4,0 M$ au T3), pour une société de 10 salariés dont la capitalisation est de 57 M$. C'est un transfert de valeur substantiel des actionnaires vers le management.
Enquête d'actionnaires. En novembre 2025, le cabinet Purcell & Lefkowitz LLP a annoncé une investigation pour déterminer si les administrateurs d'Upexi ont manqué à leurs devoirs fiduciaires dans le cadre d'opérations récentes. Aucune action collective déposée n'a été identifiée à ce jour à notre connaissance.
Contentieux initié par Upexi. Depuis novembre 2024, Upexi poursuit devant le tribunal fédéral du Nevada (Upexi, Inc. v. Does 1-100, 2:24-cv-02185) des groupes accusés d'avoir manipulé les arrondis de fractions d'actions lors de son regroupement d'actions. Procédure longue, à l'issue et au bénéfice économique incertains.
Effondrement de l'activité historique. Le chiffre d'affaires produits est passé de 26,0 M$ (FY2024) à 14,8 M$ (FY2025), puis à 7,1 M$ sur 9 mois de FY2026. Elle n'offre plus de plancher de valorisation.
Concurrence dans les DAT Solana. Forward Industries, SOL Strategies et d'autres se disputent le même récit ; Forward Industries a ajouté 500 000 SOL récemment. Les mNAV du secteur sont passés sous 1x pour plusieurs acteurs, fermant le mécanisme d'émission relutive.

3. Ce que l'entreprise compte faire à court et moyen terme

Court terme (6–12 mois)

Rendre le trésor autofinancé. Objectif affiché : que les revenus de staking couvrent les dépenses opérationnelles et les charges d'intérêts. La direction visait le 1^er juillet 2026 « au cours actuel du Solana » — hypothèse qui s'est dégradée avec la baisse de SOL, le revenu d'actifs numériques étant déjà retombé de 5,1 M$ (T2) à 3,5 M$ (T3).
Déployer la stratégie de rendement « haut rendement ajusté du risque » annoncée en janvier 2026, dont le partenariat Blueprint constitue la première brique publique. Les modalités précises (validateurs institutionnels, restaking, prêt de tokens, DeFi ?) restent peu documentées.
Poursuivre les rachats d'actions tant que le titre se traite sous la valeur du trésor par action, et accroître le nombre de SOL par action.
Réduire encore la base de coûts et achever la sortie/simplification des marques de consommation.
Publier les comptes FY2026 (10-K, exercice clos le 30 juin 2026) — publication attendue autour du 23 septembre 2026. Point de contrôle majeur, notamment sur la continuité d'exploitation (« going concern »).

Moyen terme (1–3 ans)

Gérer le mur de dette. Les ~150 M$ d'obligations convertibles émises en juillet 2025 portent intérêt à 2,0 % trimestriel, sont converties au prix fixe de 4,25 $ par action et ont une maturité de 24 mois, soit une échéance autour de juillet 2027. Avec l'action à 0,80 $, la conversion est très hors de la monnaie : le remboursement devra se faire en cash, par cession de SOL, ou par renégociation.
Continuer d'accumuler du SOL de manière relutive — mécanisme aujourd'hui largement bloqué, l'émission d'actions étant destructrice de valeur au cours actuel.
Pari implicite sur un rebond de Solana et sur l'adoption institutionnelle du réseau. C'est la thèse centrale de l'investissement et la seule voie réaliste de désendettement sans dilution catastrophique.

4. Analyse financière et risque de faillite

Compte de résultat — T3 FY2026 (clos le 31 mars 2026)

Poste	T3 FY2026	T3 FY2025	9M FY2026	9M FY2025
Chiffre d'affaires produits	1,05 M$	3,16 M$	7,12 M$	11,52 M$
Revenu actifs numériques (staking)	3,51 M$	—	14,73 M$	—
Chiffre d'affaires total	4,56 M$	3,16 M$	21,85 M$	11,52 M$
Marge brute	4,35 M$	1,56 M$	19,34 M$	7,46 M$
Frais généraux et administratifs	4,93 M$	2,64 M$	19,71 M$	5,56 M$
Rémunération en actions	3,99 M$	0,52 M$	18,04 M$	0,70 M$
Perte latente sur actifs numériques	-92,31 M$	-0,01 M$	-178,81 M$	-0,01 M$
Perte réalisée sur cession d'actifs numériques	-6,77 M$	—	-6,77 M$	—
Charges d'intérêts nettes	-3,68 M$	-0,25 M$	-9,99 M$	-0,76 M$
Résultat net	-109,34 M$	-3,83 M$	-221,52 M$	-6,76 M$
BPA (dilué)	-1,67 $	-2,87 $	-3,66 $	-5,92 $

Bilan au 31 mars 2026 (vs 30 juin 2025)

Poste	31/03/2026	30/06/2025	Variation
Trésorerie	3,48 M$	2,98 M$	+0,51 M$
Actifs numériques (courants + non courants)	184,90 M$	105,997 M$	+78,90 M$
Total actif	200,37 M$	123,81 M$	+76,57 M$
Dette de trésorerie court terme	57,30 M$	20,00 M$	+37,30 M$
Billets Cygnet (part courante)	3,69 M$	5,38 M$	-1,69 M$
Obligations convertibles (long terme)	181,03 M$	0,00 M$	+181,03 M$
Billets à ordre (part courante)	0,00 M$	0,56 M$	-0,56 M$
Dette financière totale	242,02 M$	25,94 M$	+216,08 M$
Total passif courant	70,82 M$	32,56 M$	+38,26 M$
Déficit accumulé	-282,06 M$	-60,54 M$	-221,52 M$
Capitaux propres	-51,92 M$	+90,10 M$	-142,02 M$
Actions émises	66 895 799	38 270 571	+74,8 %

Situation actualisée au 12 août 2026 (estimation)

Indicateur	Valeur	Commentaire
Cours de l'action	0,80 $	Sous le seuil Nasdaq de 1,00 $
Capitalisation boursière	~56,5–59,4 M$	-83,5 % sur 12 mois
SOL détenus	2 173 204 SOL	0,344 % de l'offre totale
Valeur du trésor SOL	~163,0 M$	SOL ~75 $ ; coût moyen 150 $
Moins-value latente sur SOL	-162,4 M$ (-49,9 %)	Coût total ~325,3 M$
Dette financière totale (dernier bilan)	~242,0 M$	dont 57,3 M$ à < 1 an
Trésor SOL − dette financière	≈ -79 M$	Actif net négatif avant le placement de juin
mNAV (CoinGecko)	1,57x	Le marché paie 1,57x la valeur des cryptos, à cause de la dette
SOL par action	~0,031 SOL	≈ 2,32 $ de SOL par action… mais grevé de ~3,4 $ de dette/action
Free cash flow (TTM au 31/03/2026)	-16,46 M$	Brûlage de cash structurel

Analyse de la trésorerie et de son évolution

La trésorerie disponible (3,48 M$) est dérisoire au regard d'une dette de 242 M$ et de charges d'intérêts d'environ 13–15 M$ par an. Elle n'a progressé que de 0,5 M$ en neuf mois, malgré des levées de fonds cumulées considérables (150 M$ de convertibles en juillet 2025, 36 M$ de convertibles contre 265 500 SOL verrouillés, 7,4 M$ d'offre directe enregistrée, 19,5 M$ de placement privé en juin 2026). Autrement dit : tout le capital levé a été converti en SOL, pas en coussin de liquidité. Le free cash flow sur douze mois glissants est de -16,5 M$.

La seule source de liquidité récurrente est le staking : environ 7–8 % de rendement sur 2,17 M SOL, soit ~155 000 SOL/an ≈ 11,6 M$/an au cours de 75 $. Ce montant est à peine suffisant pour couvrir les intérêts (~13–15 M$) et ne couvre pas les frais généraux (~20 M$ annualisés sur 9 mois, dont une part significative non cash). L'objectif d'autofinancement affiché pour juillet 2026 apparaît donc compromis au cours actuel de SOL — c'est un point à vérifier impérativement lors de la publication du 10-K de septembre 2026.

Progression en valeur : notre avis

Négative. Sur douze mois, Upexi a multiplié par près de 10 sa dette financière, détruit 142 M$ de capitaux propres, dilué ses actionnaires de plus de 75 % et vu son cours chuter de ~83 %. La stratégie DAT, qui fonctionne lorsque le titre se traite au-dessus de la valeur d'actif net (permettant des émissions relutives), s'est retournée : le mécanisme d'accroissement du SOL par action est désormais grippé. La création de valeur reste théoriquement possible via le staking (croissance du nombre de tokens) et les rachats d'actions, mais ces leviers sont trop faibles face au levier financier.

Risque de faillite : élevé à très élevé

Insolvabilité bilancielle déjà constatée : capitaux propres de -51,9 M$ au 31/03/2026, probablement autour de -50 à -75 M$ aujourd'hui compte tenu de la nouvelle baisse de SOL, partiellement compensée par le placement de juin.
Échéances rapprochées : 57,3 M$ de dette de trésorerie court terme et 70,8 M$ de passif courant total face à 3,5 M$ de cash. Le remboursement passe nécessairement par la vente de SOL (cristallisant les pertes) ou une nouvelle dilution à un cours plancher.
Mur de 2027 : ~150 M$ de convertibles à échéance ~juillet 2027, très hors de la monnaie (conversion à 4,25 $ contre 0,80 $). Une restructuration ou un refinancement fortement dilutif est le scénario central.
Facteur atténuant : une part significative de la dette (convertibles et dette de trésorerie) est collatéralisée par du SOL apporté par les porteurs eux-mêmes. En cas de défaut, le recours des créanciers pourrait être largement satisfait par la saisie des tokens plutôt que par une liquidation judiciaire classique. Cela réduit la probabilité d'une faillite formelle (Chapter 11) mais pas le risque d'un anéantissement de la valeur actionnariale.
Risque de radiation Nasdaq : cours durablement sous 1,00 $, avec regroupement d'actions probable — Upexi a déjà eu recours à cette mesure par le passé.
Point de bascule : mécaniquement, il faudrait que SOL remonte au-delà de ~110–115 $ (+45 à +55 %) pour que la valeur du trésor couvre à nouveau la dette financière totale.

5. Note globale

2,5 / 10

Potentiel de survie et d'appréciation du cours sur un horizon de 2 à 3 ans.

Justification. La note passe de 3,0 (rapport du 27 juillet 2026) à 2,5. La dégradation reflète la confirmation que la valeur du trésor Solana (163 M$) est désormais durablement inférieure à la dette financière (242 M$), le maintien du titre sous 1,00 $ avec risque de non-conformité Nasdaq, l'overhang d'enregistrement de juillet 2026, et l'approche de l'échéance des convertibles en 2027. Les éléments favorables — placement de 19,5 M$ en juin, entrée au Russell Microcap, partenariat Blueprint, coupes de coûts drastiques, rachats d'actions — sont réels mais d'un ordre de grandeur sans commune mesure avec le problème de structure de capital.

Critère	Évaluation	Poids dans la note
Solidité du bilan / solvabilité	Très faible (capitaux propres négatifs)	Fortement pénalisant
Liquidité (trésorerie / échéances)	Critique (3,5 M$ vs 70,8 M$ de passif courant)	Fortement pénalisant
Rentabilité opérationnelle	Négative, FCF -16,5 M$	Pénalisant
Qualité de la gouvernance	Douteuse (18 M$ de SBC pour 10 salariés ; enquête d'actionnaires)	Pénalisant
Dilution / traitement de l'actionnaire	+75 % d'actions en 9 mois, overhang important	Fortement pénalisant
Exécution opérationnelle du trésor	Correcte (+8,6 % de SOL sur 1 an, staking effectif)	Favorable
Optionalité en cas de rebond de SOL	Très forte (levier ~3x sur SOL)	Favorable
Visibilité / accès au marché	Améliorée (Russell Microcap, Blueprint)	Légèrement favorable

Profil de l'investissement. UPXI n'est pas une action « valeur » ni « croissance » : c'est une option d'achat très hors de la monnaie sur le cours du Solana, avec une prime d'exercice représentée par la dette. Le scénario haussier (SOL > 150 $) pourrait produire une multiplication du cours ; le scénario central et baissier (SOL stable ou en baisse) conduit à une dilution massive, une restructuration, ou une perte quasi totale du capital. Ce profil binaire justifie une note très basse dans un cadre d'optimisation de placements, indépendamment du potentiel spéculatif.

Sources

Upexi, Inc. — Communiqué et états financiers T3 FY2026 (31 mars 2026), 12 mai 2026 : https://ir.upexi.com/news-events/press-releases/detail/159/upexi-reports-fiscal-third-quarter-2026-financial-results
Upexi — Formulaire 10-Q T3 FY2026 (SEC) : https://ir.upexi.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0001477932-26-003001/upxi_10q.htm
GlobeNewswire — « Upexi Reports Fiscal Third Quarter 2026 Financial Results », 12 mai 2026 : https://www.globenewswire.com/news-release/2026/05/12/3293452/0/en/Upexi-Reports-Fiscal-Third-Quarter-2026-Financial-Results.html
GlobeNewswire — « Upexi Moves to High-Return Treasury Strategy », 7 janvier 2026 : https://www.globenewswire.com/news-release/2026/01/07/3214451/0/en/Upexi-Moves-to-High-Return-Treasury-Strategy.html
GlobeNewswire — « Upexi Partners with Blueprint to Stake Solana Treasury Assets », 30 juin 2026 : https://www.globenewswire.com/news-release/2026/06/30/3319588/0/en/Upexi-Partners-with-Blueprint-to-Stake-Solana-Treasury-Assets.html
GlobeNewswire — « Upexi Added to the Russell Microcap® Index », 26 juin 2026 : https://www.globenewswire.com/news-release/2026/06/26/3318192/0/en/Upexi-Added-to-the-Russell-Microcap-Index.html
GlobeNewswire — « Upexi, Inc. Announces Pricing of ~$19.5 Million Private Placement of Common Stock », 22 juin 2026 : https://www.globenewswire.com/news-release/2026/06/22/3315259/0/en/upexi-inc-announces-pricing-of-19-5-million-private-placement-of-common-stock.html
GlobeNewswire — « Upexi Announces Closing of Approximately $150 Million Private Placement of Convertible Notes… », 17 juillet 2025 : https://www.globenewswire.com/news-release/2025/07/17/3117156/0/en/Upexi-Announces-Closing-of-Approximately-150-Million-Private-Placement-of-Convertible-Notes-as-Part-of-Previously-Announced-200-Million-Concurrent-Offering.html
Upexi IR — « Upexi Surpasses 2 Million SOL in its Treasury », août 2025 : https://ir.upexi.com/news-events/press-releases/detail/128/upexi-surpasses-2-million-sol-in-its-treasury
CoinGecko — Upexi Solana Treasuries (holdings, coût moyen, mNAV, SOL/action) : https://www.coingecko.com/en/treasuries/companies/upexi
StockAnalysis.com — UPXI vue d'ensemble (cours, capitalisation, fourchette 52 semaines, date de publication des résultats) : https://stockanalysis.com/stocks/upxi/
StockAnalysis.com — UPXI comptes de résultat annuels et TTM : https://stockanalysis.com/stocks/upxi/financials/
The Block — « Upexi targets higher-yield Solana treasury strategy for 2026 as holdings near 2.2 million SOL » : https://www.theblock.co/post/384647/upexi-higher-yield-solana-treasury-strategy-2026-holdings-2-2-million-sol
StockTitan — « Upexi Q3 2026 results: $109M net loss, $4.6M revenue » : https://www.stocktitan.net/news/UPXI/upexi-reports-fiscal-third-quarter-2026-financial-fr8ye0z0id28.html
Seeking Alpha — « Upexi Registers 48M shares for resale linked to PIPE and convertible notes », juillet 2026 : https://seekingalpha.com/news/4469669-upexi-registers-48m-shares-for-resale-linked-to-pipe-and-convertible-notes
Barchart — « Shareholder Alert: Purcell & Lefkowitz LLP Announces Shareholder Investigation of Upexi, Inc. » : https://www.barchart.com/story/news/36158386/shareholder-alert-purcell-lefkowitz-llp-announces-shareholder-investigation-of-upexi-inc-nasdaq-upxi
Upexi IR — « Upexi Files litigation in Nevada as first Step in Determining Manipulation of Fractional Share Roundups during Reverse Stock Split » : https://ir.upexi.com/news-events/press-releases/detail/95/upexi-files-litigation-in-nevada-as-first-step-in
PacerMonitor — Upexi, Inc. v. Does 1-100 et al (2:24-cv-02185), Nevada District Court : https://www.pacermonitor.com/public/case/55936313/Upexi,_Inc,_v_Does_1100_et_al
Upexi IR — « Upexi to File Form 10-K on November 1st and Regains Compliance with Nasdaq Minimum Bid Price Rule » (historique de conformité) : https://ir.upexi.com/news-events/press-releases/detail/92/upexi-to-file-form-10-k-on-november-1st-and-regains
Decrypt — « Solana Treasury Firm Upexi Raises $200 Million to Boost SOL Stash » : https://decrypt.co/329838/solana-treasury-firm-upexi-raises-200-million-boost-sol-stash
Protos — « Largest Solana treasury company falls below 1X mNAV » : https://protos.com/largest-solana-treasury-company-falls-below-1x-mnav/
SolanaFloor — « Forward Industries Adds 500K $SOL to Treasury » (contexte concurrentiel) : https://solanafloor.com/news/forward-industries-adds-500-k-sol-to-treasury
CoinMarketCap / CoinGecko — Cours du Solana (SOL) au 12 août 2026 (~75–76 $) : https://www.coingecko.com/en/coins/solana
SEC EDGAR — dépôts 10-K et 10-Q d'Upexi, Inc. (CIK 1775194) : https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?CIK=1775194&type=10-Q

Avertissement. Ce rapport est un document d'information et d'aide à la décision. Il ne constitue pas un conseil en investissement ; je ne suis pas conseiller financier. Les données proviennent des documents officiels déposés auprès de la SEC, des communiqués de la société et de sources publiques réputées fiables, citées ci-dessus. Les derniers états financiers audités/revus disponibles portent sur le trimestre clos le 31 mars 2026 ; les comptes de l'exercice FY2026 (clos le 30 juin 2026) n'étaient pas publiés à la date de ce rapport (publication attendue vers le 23 septembre 2026). Les valorisations d'actifs numériques et le cours de bourse sont des données de marché volatiles, arrêtées au 11–12 août 2026. Aucune donnée n'a été inventée ; les estimations sont explicitement signalées comme telles.