Rapport ONDS — Ondas Inc.

Date du rapport : 5 juillet 2026 · Devise : USD · Cours récent : ~7,45 $ (séance du 4 juillet 2026, fourchette 7,37–8,45 $) · Capitalisation : ~3,9 Md$ · Nasdaq : ONDS

6,5/10
Note globale : 6,5 / 10 (note précédente : 6,5)
Risque de faillite très faible (~1,4 Md$ de trésorerie, dette long terme nulle). Croissance explosive et carnet de commandes record, mais dilution massive (+324 % d'actions en un an), pertes opérationnelles persistantes et ventes d'initiés qui pèsent sur le titre.

1. Description de l'entreprise

Ondas Inc. (anciennement Ondas Holdings) est un fournisseur de systèmes autonomes et de réseaux sans fil privés, désormais fortement orienté défense et sécurité. Le groupe s'articule autour de deux pôles :

Le siège est aux États-Unis, avec des opérations importantes en Israël et aux Émirats. La société mène une stratégie agressive de croissance externe (« roll-up ») dans la défense autonome, financée par d'importantes levées de fonds en actions.

2. Avancées sur les 12 derniers mois

Points positifs :

Points négatifs :

3. Plans à court et moyen terme

4. Analyse financière

IndicateurValeurCommentaire
CA T1 202650,1 M$+1 065 % sur un an ; +66 % vs T4 2025
Guidance CA 2026≥ 390 M$Relevée depuis 375 M$
Backlog pro forma457 M$vs 68,3 M$ fin 2025
Trésorerie + placements CT~1,4-1,48 Md$Après levée de ~1 Md$ en janvier 2026
Dette long terme~0 $Quasi aucune dette
Résultat opérationnel~-42,7 M$Toujours déficitaire
Flux de trésorerie opérationnel~-51,3 M$FCF ~-52,6 M$
Résultat net GAAP T1 2026+361,2 M$Essentiellement gains de valorisation non-cash
Actions en circulation~530 M+324 % environ en un an

Trésorerie et dettes : la situation bilancielle est exceptionnellement solide pour une société de cette taille : environ 1,4 Md$ de liquidités, pas de dette long terme. Même avec une consommation de trésorerie opérationnelle de l'ordre de 50 M$ par trimestre et 125 M$ à décaisser pour Cyberhawk, la société dispose de plusieurs années d'autonomie financière. Le risque de faillite à un horizon de 2-3 ans est très faible.

Progression en valeur : la valeur intrinsèque progresse indéniablement (CA multiplié par 10, backlog multiplié par presque 7, acquisitions accretives, partenariat Lockheed Martin). Mais la valeur par action progresse beaucoup moins vite : la dilution de plus de 300 % a transféré une grande partie de cette création de valeur aux nouveaux souscripteurs. À ~3,9 Md$ de capitalisation pour ~390 M$ de CA attendu en 2026 (ratio ~10x les ventes), la valorisation intègre déjà beaucoup de croissance. Le rerating dépendra de l'atteinte de la guidance, de la conversion du backlog et du passage à un EBITDA positif début 2027 sans nouvelle dilution significative.

5. Note : 6,5 / 10

Ondas combine un risque de faillite quasi nul (trésorerie massive, zéro dette) avec l'un des profils de croissance les plus spectaculaires du secteur défense/drones. Le backlog de 457 M$ et la guidance de 390 M$ offrent une visibilité rare. En face : dilution extrême, ventes d'initiés, cash-flows encore négatifs, risque d'intégration de 6 acquisitions en un an et valorisation exigeante après la forte hausse puis la correction de juillet. Sur 2-3 ans, le potentiel de hausse du titre est réel si l'exécution suit, mais le levier « par action » est amoindri par la dilution. Note maintenue à 6,5/10.

Sources

Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Données issues de sources publiques au 5 juillet 2026 ; certaines valeurs (cours, flux de trésorerie) peuvent varier selon les sources.