Rapport d'analyse — Strategy Inc. (NASDAQ : MSTR)

Date du rapport : 14 septembre 2026 · Devise : USD · Cours de référence : ~128,56 $ (clôture du 11 septembre 2026) · Bitcoin de référence : ~77 243 $ (13 septembre 2026) · Dernier trimestre publié : T2 2026 (communiqué du 30 juillet 2026, 10-Q du 3 août 2026) · Dernier 8-K hebdomadaire : 8 septembre 2026 (données arrêtées au 7 septembre) · Titres cotés : MSTR / STRF / STRC / STRK / STRD ; LuxSE : STRE

1. Que fait l'entreprise ?

Strategy Inc (ex-MicroStrategy, renommée en 2025), basée à Tysons Corner (Virginie), se présente comme « la première et la plus grande Bitcoin Treasury Company au monde ». Elle est cotée sous cinq lignes au Nasdaq (MSTR pour l'action ordinaire de classe A, STRF/STRC/STRK/STRD pour les préférentielles) et une au Luxembourg (STRE). Le groupe combine trois briques très inégales.

a) La trésorerie bitcoin — plus de 90 % de la valeur

Au 7 septembre 2026 (dernier 8-K), la société détient 845 050 bitcoins, acquis pour un montant agrégé de 63,73 Md$, soit un prix de revient moyen de 75 412 $ par bitcoin (frais inclus). Cela représente environ 4 % de l'offre totale de bitcoin et fait de Strategy le premier détenteur institutionnel mondial. Au cours du 13 septembre (~77 243 $), cette position vaut environ 65,3 Md$, soit une plus-value latente estimée de ~+1,5 Md$ (calcul de l'auteur). Au 30 juin 2026, les actifs numériques figuraient au bilan pour 49,67 Md$ sur un actif total de 52,56 Md$, soit 94,5 % du bilan.

b) Le logiciel analytique — activité historique, marginale en valeur

Plateforme de business intelligence augmentée par l'IA (Strategy One, Strategy Mosaic, vision « Intelligence Everywhere »), vendue en licences et de plus en plus en abonnement cloud.

Rapport de taille. Le logiciel génère environ 0,5 Md$ de chiffre d'affaires annuel — soit ~330 M$ de marge brute annualisée — pour une capitalisation boursière de l'ordre de 54 Md$ (estimation). Le ratio cours/chiffre d'affaires ressort autour de 92x, contre une médiane historique proche de 6x. Autrement dit : la valorisation de MSTR est, à plus de 95 %, une fonction du prix du bitcoin, de la structure de capital et de la prime que le marché accorde à cette structure — pas du logiciel.

c) Le « Digital Credit » — la brique devenue centrale

Depuis 2025, Strategy émet des actions préférentielles perpétuelles adossées à son stock de bitcoin, qu'elle présente comme une nouvelle classe d'actifs. Le « Digital Credit engine » vise des émissions annuelles représentant 10 % à 20 % de la réserve BTC lorsque les conditions de marché sont favorables.

L'encours total de préférentielles perpétuelles s'élève à environ 15,4 Md$ réparti sur les quatre séries. Ces créances sont prioritaires sur celles des actionnaires ordinaires, tant pour les dividendes que dans un scénario de liquidation. C'est le point le plus systématiquement sous-estimé dans les valorisations « BTC par action » : la société le reconnaît d'ailleurs explicitement dans les avertissements accompagnant ses propres indicateurs.

2. Les 12 derniers mois : ce qui a changé

Éléments positifs

• Désendettement quasi total en un an. C'est le fait marquant de septembre. Selon le responsable des relations investisseurs de Strategy (déclaration publique du 11 septembre 2026), la liquidité en dollars est passée de 54 M$ en septembre 2025 à 6,4 Md$ au 4 septembre 2026, tandis que la dette convertible a été ramenée de 8,21 Md$ (T3 2025) à 6,71 Md$. La dette nette est ainsi tombée de 8,16 Md$ à 174 M$. La société estime pouvoir couvrir intérêts et dividendes préférentiels pendant plus de quatre ans sans vendre le moindre bitcoin. En mai 2026, elle avait racheté 1,50 Md$ de nominal de ses convertibles 0 % 2029 pour ~1,38 Md$ en numéraire, soit une décote de 8 %.
• Reprise des achats de bitcoin après dix semaines d'arrêt. Semaine du 24-30 août : 4 603 BTC achetés pour 369,7 M$ (prix moyen 80 318 $), financés par des ventes d'actions ATM. Michael Saylor a commenté d'un « We're back ». C'est la fin d'une séquence où la société avait, pour la première fois de son histoire, vendu du bitcoin (218,4 M$ de cessions depuis janvier 2026 au 26 juillet, puis quelques milliers de BTC en juillet-août).
• Rachats de préférentielles à prix décoté, programme doublé. Le conseil a porté le Digital Credit Securities Repurchase Program de 1,0 Md$ à 2,0 Md$ le 8 septembre 2026, dont 1,19 Md$ restent disponibles. Exécution récente : 151,8 M$ de STRC rachetés la semaine du 24-30 août (1 557 177 titres) et 176,3 M$ la semaine du 31 août-7 septembre, cette dernière fois financée par la poche « USD Cash » et non par émission d'actions. Racheter du STRC à ~90-97 $ pour un pair de 100 $ produit un double effet favorable : décote encaissée et réduction permanente de la charge de dividende.
• Semaine sans dilution. Entre le 31 août et le 7 septembre, Strategy n'a vendu aucune action sous son programme ATM — rupture nette avec le rythme d'août (4 531 421 actions vendues pour 602,8 M$ sur la seule semaine du 24-30 août, et plus de 2 Md$ la semaine précédente).
• Position bitcoin repassée en plus-value. Avec un prix de revient de 75 412 $ et un bitcoin à ~77 243 $, les avoirs sont de nouveau au-dessus du coût d'acquisition (~+1,5 Md$ estimés), après une moins-value latente d'environ 9 Md$ mi-août et 18,5 Md$ de moins-value latente évoquée lors des résultats du T2.
• Accueil favorable des analystes en septembre. Canaccord a relevé son objectif à 179 $, B. Riley à 175 $, et Alliance Global a initié la couverture à l'achat avec un objectif de 217 $ en pariant sur une surperformance des 845 050 BTC dans un marché haussier de 6 à 18 mois. Sur 15-16 analystes recensés, l'objectif moyen à 12 mois ressort à 226,20 $ (fourchette 125 $ – 435 $), sans avis vendeur. Ces objectifs sont des opinions de tiers et reposent presque tous sur une hypothèse haussière sur le bitcoin.
• Campagne publique pour un relèvement de notation. Strategy plaide auprès de S&P pour sortir du B− en s'appuyant sur les trois axes que l'agence avait elle-même identifiés : liquidité en dollars, dette convertible, et accès aux marchés en période de stress du bitcoin. Les trois ont objectivement progressé.
• Track record de dividendes préservé. 18 mois consécutifs de paiements sans défaut, malgré la baisse profonde du bitcoin du premier semestre. 1,06 Md$ de dividendes cumulés versés sur l'ensemble des préférentielles au 26 juillet 2026.

Éléments négatifs

• Menace d'exclusion des indices MSCI — échéance imminente. Le 14 août 2026, MSCI a ouvert une consultation proposant d'exclure les « sociétés non-opérationnelles » de ses Global Investable Market Indexes selon un test en deux étapes : les actifs opérationnels doivent représenter plus de 50 % du total, faute de quoi l'entreprise doit passer cinq ratios financiers (échec sur au moins quatre = exclusion). Appliqué aux données disponibles, Strategy échoue au test, aux côtés de Metaplanet et Yellow Cake. Calendrier : commentaires jusqu'au 30 septembre 2026, résultats annoncés au plus tard le 16 octobre 2026, application éventuelle à la revue d'indices de novembre 2026. Strategy a publié une réponse formelle argumentée (page dédiée strategy.com/msci) et conteste notamment la ligne comptable qui détermine le résultat du test. JPMorgan avait chiffré à ~8,8 Md$ les sorties passives potentielles si S&P et Russell suivaient. C'est le risque binaire le plus important des prochaines semaines.
• Dilution massive des actionnaires ordinaires sur douze mois. Les actions de classe A sont passées de 292,4 M (31/12/2025) à 352,0 M (30/06/2026), et le nombre d'actions pleinement dilué avoisinait 419,9 M au 23 août 2026. Sur une base longue, le nombre d'actions est passé de moins de 80 M en 2021 à plus de 400 M en 2026. Chaque dollar de dividende préférentiel non couvert par l'exploitation est, in fine, payé par cette dilution.
• Portage structurellement négatif. 400,7 M$ de dividendes préférentiels au seul T2 2026 (contre 49,1 M$ au T2 2025), soit un rythme annualisé d'environ 1,6 Md$, face à une marge brute logicielle de l'ordre de 330 M$ par an. La société qualifie elle-même son coût de crédit effectif de 10,8 % (« BTC Hurdle ARR ») : en dessous de ce rendement, l'accumulation de bitcoin détruit de la valeur nette par action.
• Pertes comptables massives au premier semestre. Perte nette de 8,22 Md$ au T2 2026 (−24,45 $ par action diluée, contre un consensus positif) et perte attribuable aux actionnaires ordinaires de 8,62 Md$ après dividendes préférentiels ; perte opérationnelle de 8,33 Md$ dont 8,32 Md$ de moins-value latente sur actifs numériques (norme ASU 2023-08). Sur le semestre, la perte cumulée atteint ~20,8 Md$ et les réserves basculent en déficit accumulé.
• Performance boursière durement négative. Le titre affiche −19 % depuis le 1^er janvier 2026 et −63 % sur l'année close au 1^er septembre 2026. La fourchette 52 semaines s'étend de 81,81 $ à 365,21 $ — soit une division par plus de quatre entre le plus haut et le plus bas.
• La prime est revenue. Le mNAV, tombé à ~0,68x début août (décote de 32 %), est remonté à environ 1,13x. L'avantage d'achat asymétrique qui existait il y a six semaines a disparu : acheter MSTR aujourd'hui revient à payer ~1,13 $ pour 1 $ de bitcoin net.
• Notation de crédit spéculative. S&P maintient un B− avec perspective stable, invoquant le décalage de devises structurel (actifs en bitcoin, dettes et dividendes en dollars), une liquidité en dollars faible et un capital ajusté du risque négatif. L'agence avait indiqué en octobre 2025 qu'un relèvement était improbable dans les douze mois — période qui court jusqu'à fin octobre 2026. Six crans séparent le B− de la catégorie investissement.
• Contentieux en cours. Action collective déposée par Levi & Korsinsky en mai 2025 pour minimisation alléguée des risques liés au bitcoin (classe : acheteurs du 30 avril 2024 au 4 avril 2025) ; enquête du cabinet Rosen ouverte en juin 2026 visant MSTR et les quatre séries préférentielles. Une action distincte portant sur un amendement au certificat de désignation du STRK a été réglée en mars 2026 (abandon pour caducité, 550 000 $ de frais d'avocats payés, ratification à soumettre à la prochaine assemblée).
• Critique de fond sur le modèle. Plusieurs analystes (Barchart, Seeking Alpha) estiment que les ventes de bitcoin du premier semestre et le virage vers le crédit reviennent à admettre implicitement que le modèle « acheter du bitcoin et espérer qu'il monte » ne fonctionne plus en l'état. Le STRC n'a toujours pas retrouvé durablement son pair de 100 $, ce qui contraint la société à maintenir un dividende de 12 %.
• Environnement macro défavorable. Le bitcoin évolue autour de 77 200 $ après avoir touché 79 890 $ le 12 septembre, les données d'inflation d'août ayant fait bondir à ~87 % la probabilité d'une hausse de taux lors du FOMC du 16 septembre 2026. Pour un actif de duration longue sans rendement, c'est le pire contexte possible.

3. Ce que l'entreprise compte faire à court et moyen terme

Court terme (T3–T4 2026)

• Ramener le STRC au pair. C'est la priorité déclarée. Phong Le (CEO) : l'objectif est que le STRC se négocie durablement entre 99 et 100 $. Tant qu'il cote sous 100 $, la société rachète « de manière régulière et disciplinée », en accélérant quand la décote se creuse et en ralentissant à l'approche du pair. Le doublement de l'autorisation à 2,0 Md$ le 8 septembre traduit cette priorité en capital.
• Maintenir la réserve en dollars. Le cadre « Digital Credit Capital Framework » (29 juin 2026) impose de conserver une USD Reserve destinée exclusivement au service des dividendes préférentiels et des intérêts. Elle s'élève à 5,10 Md$ au 7 septembre, complétée d'une poche USD Cash de 1,44 Md$ pour usages généraux (achats de BTC, rachats, gestion de bilan).
• Reprendre l'accumulation de bitcoin de façon opportuniste, financée par ATM lorsque les conditions le permettent — mais sans le caractère systématique des années 2024-2025.
• Défendre son éligibilité aux indices MSCI avant le 30 septembre, puis gérer la décision attendue au 16 octobre.
• Obtenir un relèvement de notation S&P sur la base du désendettement réalisé.
• Rachats d'actions ordinaires : possibles mais non prioritaires. Le programme de 1,0 Md$ ouvert le 29 juin 2026 reste intégralement disponible ; la direction n'y recourra que si MSTR lui paraît coter sous sa valeur intrinsèque. Avec un mNAV à 1,13x, cette condition n'est pas remplie aujourd'hui.

Moyen terme (2027–2028)

• Industrialiser le « Digital Credit » comme classe d'actifs. Objectif affiché d'émissions annuelles de crédit numérique représentant 10 % à 20 % de la réserve BTC quand les conditions sont attractives. La thèse : plus les instruments adossés au bitcoin se diffusent, plus le capital migre vers le réseau Bitcoin, ce qui soutiendrait le cours — thèse séduisante mais non démontrée.
• Faire du couple « BTC Hurdle ARR / Net Bitcoin Per Share » la boussole de l'allocation : n'émettre du capital que lorsque le rendement attendu dépasse le coût de crédit effectif (10,8 %).
• Continuer à réduire la dette convertible et à arbitrer entre rachats de préférentielles décotées, rachats d'actions et achats de bitcoin selon le niveau relatif de chacun.
• Poursuivre la transition du logiciel vers l'abonnement cloud (+54 % sur un an au T2 2026), qui reste toutefois une activité marginale à l'échelle du groupe.

4. Analyse financière : valeur, dette, trésorerie, risque de faillite

Bilan et liquidité

Actif net théorique revenant aux actionnaires ordinaires

Calcul de l'auteur, au 13 septembre 2026 :

La valeur logicielle (~0,5 Md$ de CA annuel) n'est pas intégrée à ce calcul ; l'inclure ajouterait au mieux quelques dollars par action. Le nombre exact d'actions en circulation au 13 septembre n'est pas publié : l'estimation de 424 M extrapole les 419,9 M pleinement dilués du 23 août augmentés des 4,53 M d'actions vendues la semaine du 24-30 août, sans émission ultérieure (aucune vente ATM entre le 31 août et le 7 septembre).

La société progresse-t-elle en valeur ?

En valeur bilancielle : oui, nettement, depuis douze mois — mais par assainissement, pas par création de valeur. La dette nette est passée de 8,16 Md$ à 174 M$, le stock de bitcoin de ~640 000 à 845 050 unités (+25 % sur la seule année 2026), le bitcoin par action de 5 % sur le T2. Le BTC Yield 2026 s'établit à 4,5 % au 26 juillet, pour un BTC $ Gain de 1,95 Md$.

En valeur pour l'actionnaire ordinaire : non, pas sur la période récente. Le titre perd 19 % en 2026 et 63 % sur douze mois glissants. La raison est arithmétique : le bitcoin a baissé, et l'effet de levier a amplifié la baisse ; s'y ajoutent un portage négatif d'environ 1,6 Md$ par an et une dilution de plus de 40 % du nombre d'actions en neuf mois. Le BTC Yield de 4,5 % sur l'année est très inférieur au coût de crédit effectif de 10,8 % que la société publie elle-même : sur 2026, l'accumulation a détruit de la valeur nette par action plutôt qu'elle n'en a créé.

Risque de faillite

5. Note globale

Justification de la note

Pourquoi pas moins. Le volet « risque de faillite » du critère est désormais très largement rempli. En douze mois, Strategy a transformé un bilan tendu (54 M$ de liquidité, 8,21 Md$ de convertibles) en un bilan robuste (6,4 Md$ de liquidité, 174 M$ de dette nette, plus de quatre ans de couverture des charges fixes). Elle a démontré sa capacité à lever du capital dans un marché hostile, à racheter sa propre dette et ses propres préférentielles avec décote, et n'a jamais manqué un dividende en dix-huit mois. Elle a recommencé à acheter du bitcoin et sa position est repassée en plus-value latente. Un investisseur cherchant une exposition bitcoin à levier modéré via un véhicule coté, liquide et sans risque d'appel de marge dispose ici d'un instrument qui fonctionne. Le T3 2026 devrait afficher un résultat comptable nettement positif si le bitcoin se maintient au-dessus de ~75 400 $ au 30 septembre.

Pourquoi pas plus. Trois raisons se cumulent. D'abord, le point d'entrée s'est refermé : à 1,13x le mNAV, on paie une prime de ~13 % sur un panier de bitcoins accessible directement. La décote de 0,68x qui offrait, début août, une asymétrie réelle a disparu. Ensuite, le risque MSCI est imminent et binaire : décision au plus tard le 16 octobre, application en novembre, et le test tel que proposé, appliqué aux données réelles, conduit à l'exclusion de Strategy. Enfin, rien de structurel n'a été réparé : la société continue de payer ~1,6 Md$ de dividendes préférentiels annuels avec une exploitation qui dégage ~330 M$ de marge brute, écart comblé par la dilution ; le BTC Yield 2026 (4,5 %) reste très inférieur au coût de crédit que la société publie elle-même (10,8 %). À quoi s'ajoute un contexte macro hostile — probabilité de ~87 % d'une hausse de taux le 16 septembre.

Horizon 2–3 ans. MSTR n'a pas de moteur propre : sa performance sera celle du bitcoin, amplifiée par un levier désormais modeste (dette nette quasi nulle), diminuée d'une ponction structurelle de l'ordre de 2 à 3 % du stock par an et d'une dilution continue, et modulée par l'expansion ou la contraction de la prime. Pour battre une détention directe de bitcoin ou un ETF spot sur cet horizon, il faudrait que le mNAV se réexpande nettement au-dessus de 1,3x — ce que ni la décision MSCI à venir, ni la prudence affichée du management, ni la trajectoire du titre depuis douze mois ne rendent probable. La note de 5,5 traduit exactement cet arbitrage : une société dont la probabilité de faillite est devenue faible, mais dont le potentiel d'appréciation relative reste structurellement bridé, et qui affronte dans les six prochaines semaines un événement binaire défavorable. Un relèvement au-dessus de 6 supposerait soit une décision MSCI favorable, soit un retour du mNAV sous 1,0x offrant à nouveau une décote.

Sources

• SEC EDGAR — Formulaire 8-K du 31 août 2026 (achat de 4 603 BTC, ATM, rachats STRC, USD Reserve)
• SEC EDGAR — Formulaire 8-K du 8 septembre 2026 (données au 7 septembre : 845 050 BTC, programme de rachat porté à 2,0 Md$)
• The Block — Strategy rachète 176 M$ de STRC et n'achète ni ne vend de bitcoin (8 septembre 2026)
• Strategy — Communiqué de résultats du deuxième trimestre 2026 (30 juillet 2026)
• BusinessWire — Résultats du T2 2026 et détention de 843 775 bitcoins
• SEC EDGAR — Formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 30 juin 2026
• SEC EDGAR — Formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 31 mars 2026
• SEC EDGAR — Formulaire 8-K du 29 juin 2026 (Digital Credit Capital Framework, programmes de rachat)
• SEC EDGAR — Formulaire 8-K du 24 août 2026
• SEC EDGAR — Formulaire 8-K du 17 août 2026
• GuruFocus — Points saillants de la conférence de résultats T2 2026 (avoirs BTC +11 %, dette −18 %)
• The Market Periodical — Strategy demande à S&P de réviser sa notation de crédit (11 septembre 2026)
• Bitcoin Ethereum News — Strategy plaide pour sortir de la notation B− de S&P (liquidité 54 M$ → 6,4 Md$, dette nette 8,16 Md$ → 174 M$)
• CoinDesk — S&P attribue la note B− à Strategy, citant l'exposition au bitcoin et la consommation de trésorerie
• S&P Global Ratings — Confirmation de la notation « B− » de Strategy Inc, perspective stable
• The Block — S&P attribue une notation spéculative B− à Strategy
• CoinDesk — Strategy et Metaplanet menacés d'exclusion par la proposition MSCI (14 août 2026)
• MSCI — Consultation sur l'éligibilité des sociétés non-opérationnelles aux MSCI Global Investable Market Indexes
• Strategy — Réponse officielle à la consultation MSCI sur l'éligibilité des sociétés non-opérationnelles
• Crypto Times — Strategy conteste les règles d'exclusion proposées par MSCI (1^er septembre 2026)
• Spoted Crypto — Calendrier et mécanisme de l'exclusion MSCI (Strategy, Metaplanet) en 2026
• Fortune — Strategy réalise son premier achat de bitcoin en deux mois (31 août 2026)
• Yahoo Finance — Michael Saylor : « We're back », Strategy reprend ses achats de bitcoin
• Crypto Briefing — Strategy maintient le taux de dividende STRC à 12 % en septembre 2026
• Strategy — Documentation officielle sur le titre préférentiel STRC
• BusinessWire — Approbation des dividendes semi-mensuels sur le STRC
• mNAV.com — mNAV de Strategy à 1,13x, prime de 13 % sur la valeur des bitcoins détenus
• CoinDesk — La prime de MSTR sur le bitcoin a disparu, mNAV sous 1 (27 juin 2026)
• BitMEX — Explication du mNAV de MSTR et de son évolution 2024-2026
• StockAnalysis — Cours, capitalisation et statistiques de Strategy (MSTR)
• Yahoo Finance — Cours, actualités et données historiques de Strategy Inc (MSTR)
• CNN Markets — Objectifs de cours et prévisions des analystes sur MSTR
• Crypto Times — Débat sur les objectifs de cours de MSTR, un analyste vise 350 $ (8 septembre 2026)
• Timothy Sykes — MSTR : objectifs relevés par B. Riley (175 $) et initiation d'Alliance Global (217 $)
• Barchart — La stratégie de Strategy semble avoir échoué, perspectives défavorables pour MSTR
• Seeking Alpha — Strategy : la machine à dilution s'est enrayée
• CryptoSlate — Après 8,2 Md$ de pertes et des ventes de bitcoin forcées, Saylor se donne jusqu'en septembre
• UseTheBitcoin — Analyse du cours du bitcoin au 13 septembre 2026 (77 000 $, probabilité de hausse de taux Fed à 87 %)
• CoinDesk — Cours du bitcoin en temps réel
• Levi & Korsinsky — Action collective contre Strategy Incorporated (MSTR)
• BusinessWire — Enquête du cabinet Rosen sur une possible action collective (MSTR, STRF, STRC, STRK, STRD)
• Investing.com — Action collective sur l'amendement au certificat de désignation du STRK
• Bitcoin Treasuries — Suivi des avoirs en bitcoin de Strategy
• VanEck — Décomposition de Strategy (MSTR) : prime, effet de levier et structure de capital

Avertissement : ce document est un travail d'analyse produit à partir de sources publiques (documents déposés auprès de la SEC, communiqués officiels de la société, presse financière). Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation d'achat ou de vente. Je ne suis pas conseiller financier. Les chiffres comptables présentés sont ceux publiés par Strategy Inc dans son communiqué du 30 juillet 2026 et son 10-Q pour le trimestre clos le 30 juin 2026, ainsi que ceux des 8-K du 31 août 2026 (données au 30 août) et du 8 septembre 2026 (données au 7 septembre). Les chiffres de dette nette (174 M$) et de liquidité en dollars (6,4 Md$ au 4 septembre) proviennent de déclarations publiques de la direction des relations investisseurs de Strategy rapportées par la presse le 11 septembre 2026 et n'ont pas été retrouvés tels quels dans un dépôt SEC à la date de ce rapport. Les calculs de valeur de marché des bitcoins, d'actif net par action, de capitalisation boursière et de prime implicite sont des estimations arithmétiques de l'auteur appliquant les cours des 11 et 13 septembre 2026 aux données publiées ; ce ne sont pas des données publiées par la société et elles peuvent différer des mesures officielles. Le nombre exact d'actions en circulation au 13 septembre 2026 n'est pas publié : l'estimation de ~424 M actions pleinement diluées extrapole les 419,9 M rapportés au 23 août 2026 augmentés des 4 531 421 actions vendues entre le 24 et le 30 août, aucune vente ATM n'ayant été déclarée entre le 31 août et le 7 septembre. L'encours de préférentielles perpétuelles (~15,4 Md$) est une donnée de marché agrégée et évolue avec les rachats en cours. Les objectifs de cours des analystes cités sont des opinions de tiers, non des prévisions de l'auteur. Les cours de bourse et de bitcoin proviennent de sources de marché secondaires et peuvent différer légèrement selon le fournisseur de données. La valorisation des avoirs en bitcoin est extrêmement sensible au cours du BTC et évolue quotidiennement. Toute décision d'investissement doit reposer sur votre propre analyse et, le cas échéant, l'avis d'un professionnel agréé. Aucune donnée n'a été inventée : chaque chiffre est traçable via les sources listées ci-dessus.