Aeva Technologies, Inc. (Nasdaq : AEVA), dont le siège est à Mountain View, Californie, conçoit des systèmes de détection et de perception de nouvelle génération. Le cœur de sa technologie est un LiDAR 4D « FMCW » (Frequency Modulated Continuous Wave) intégré sur silicium (photonique sur silicium), qui combine sur puce le capteur (lidar-on-chip), le traitement (system-on-chip) et les algorithmes de perception.
Contrairement aux LiDAR « temps de vol » classiques, le LiDAR 4D d'Aeva utilise un faisceau laser continu de faible puissance pour mesurer simultanément la distance ET la vitesse de chaque point, avec une haute résolution et une portée pouvant atteindre 500 mètres. Cette mesure directe de la vitesse (effet Doppler) et la robustesse aux interférences sont présentées comme des avantages clés pour la sécurité et la perception.
Aeva se positionne comme un fournisseur de plateforme de perception couvrant un large spectre du « physical AI » (véhicules, robots, usines, infrastructures). La société est cotée au Nasdaq depuis sa fusion SPAC de 2021 et est dirigée par son co-fondateur Soroush Salehian (CEO).
Sources primaires : communiqué de résultats du 1ᵉʳ trimestre 2026 (trimestre clos le 31/03/2026, Form 8-K / EX-99.1, publié le 6 mai 2026) incluant bilan, compte de résultat et tableau des flux de trésorerie, et communiqué résultats T4 & exercice 2025 (clos le 31/12/2025, publié le 26/02/2026). Montants en USD.
| Élément | T1 2026 (31/03/2026) | T1 2025 (31/03/2025) | Exercice 2025 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires total | 6,26 | 3,37 | 18,1 |
| — dont produits | 2,43 | 2,48 | n.c. |
| — dont services professionnels | 3,84 | 0,89 | n.c. |
| Marge brute | 1,94 | 0,31 | n.c. |
| Charges d'exploitation | 37,1 | 30,7 | n.c. |
| Résultat opérationnel (GAAP) | −35,1 | −30,4 | −127,6 |
| Résultat net (GAAP) | −34,98 | −34,87 | −145,4 |
| BPA dilué (GAAP) | −0,56 $ | −0,64 $ | n.c. |
| Perte nette non-GAAP / action | −0,41 $ | −0,45 $ | −1,75 $ |
La marge brute s'améliore nettement : ~31 % au T1 2026 contre ~9 % un an plus tôt, signe d'une meilleure valorisation des produits et services. La perte opérationnelle de l'exercice 2025 s'est réduite à −127,6 M$ (contre −158,4 M$ en 2024). Néanmoins, les pertes restent profondes : la R&D (22,8 M$ au T1) et les frais généraux (12,4 M$, dont 5,0 M$ de rémunération en actions) dominent.
| Élément | 31/03/2026 | 31/12/2025 |
|---|---|---|
| Trésorerie & équivalents | 31,2 | 72,3 |
| Titres négociables (marketable securities) | 68,3 | 49,6 |
| Cash + titres | 99,5 | 121,9 |
| Total actif | 147,3 | 179,7 |
| Obligations convertibles (dette) | 96,8 | 96,7 |
| Passifs « warrants » (non-cash) | 29,3 | 29,7 |
| Total passif | 159,7 | 166,5 |
| Capitaux propres (déficit) | −12,4 | 13,2 |
| Déficit cumulé | −792,3 | −757,3 |
À cela s'ajoute une facilité de crédit non tirée de 125 M$, portant la liquidité totale à 224,5 M$ au 31/03/2026 (vs 246,9 M$ fin 2025). Point d'attention : les capitaux propres sont devenus négatifs (−12,4 M$) au T1 2026, et le cash net est quasi nul (99,5 M$ de cash+titres ≈ 96,8 M$ d'obligations convertibles).
La position de liquidité reste raisonnable : 99,5 M$ de cash et titres + 125 M$ de facilité non tirée = 224,5 M$ de liquidité totale. La consommation de cash opérationnelle a été de −25,8 M$ au T1 2026 (légèrement mieux que −30,8 M$ au T1 2025). Sur cette base, le cash + titres couvre environ 1 an de fonctionnement, et la liquidité totale (avec la facilité) environ 2 ans, hors nouvelles levées. Aeva dispose par ailleurs de programmes de financement par actions (dont un apport de 5,5 M$ lié au JDA au T1) qui peuvent prolonger ce délai.
Les points de vigilance sont réels. La société porte une dette obligataire convertible de 96,8 M$ (intérêts de 1,2 M$ au T1) et des passifs « warrants » de 29,3 M$ (non monétaires). Surtout, les capitaux propres sont passés en territoire négatif (−12,4 M$) et le déficit cumulé atteint 792,3 M$ — reflet d'années de pertes. Aeva n'est pas rentable et ne le sera pas avant plusieurs années (volume de production de masse attendu vers 2028) ; elle devra donc continuer à se financer, par dette ou par émission d'actions, ce qui implique un risque de dilution (le nombre d'actions a déjà progressé d'environ 54,8 M à 62,8 M en moyenne pondérée en un an).
Au global : risque de faillite faible à modéré à court terme grâce à la liquidité disponible et au soutien financier des partenaires (DTNA, JDA), mais un profil structurellement déficitaire avec capitaux propres négatifs qui rend l'entreprise dépendante des marchés de capitaux. L'enjeu principal n'est pas une faillite imminente, mais la capacité à atteindre l'échelle et la rentabilité avant d'épuiser/diluer son capital.
Tier-1 exclusif d'un grand OEM européen (L3, SOP 2028), capteur de référence NVIDIA DRIVE Hyperion, programme Daimler Truck, JDA avec un OEM top 10. Forte validation technologique.
CA doublé en 2025 (18,1 M$), record au T1 2026 (6,3 M$, +86 %), guidance 2026 de 30–36 M$. Marge brute en hausse (~31 %). Diversification défense / industrie / infrastructures.
99,5 M$ de cash+titres + 125 M$ de facilité non tirée. Cash-burn opérationnel en légère amélioration (−25,8 M$/trim.). Soutien financier de partenaires (DTNA, JDA).
Perte nette de −145,4 M$ en 2025, capitaux propres de −12,4 M$ au T1 2026, déficit cumulé de 792,3 M$. Rentabilité lointaine. Cash net quasi nul après dette convertible.
Obligations convertibles (96,8 M$), warrants, et émissions d'actions récurrentes. Nombre d'actions en hausse → pression sur la valeur par action.
Capitalisation ~1,64 Md$ pour ~33 M$ de CA attendu (~50× les ventes). L'essentiel des volumes dépend d'un SOP en 2028, soumis aux décisions et calendriers des OEM. Secteur LiDAR concurrentiel et volatil.
Note : 6,0 / 10
Aeva Technologies est un dossier de croissance technologique de qualité mais hautement spéculatif. Sur le critère du risque de faillite, le profil est raisonnable à court terme : 224,5 M$ de liquidité totale (99,5 M$ de cash+titres + 125 M$ de facilité non tirée) pour une consommation de cash opérationnelle d'environ 26 M$/trimestre, soit ~2 ans de visibilité avant nouvelle levée. Toutefois, les capitaux propres négatifs (−12,4 M$), la dette convertible de 96,8 M$ et un cash net quasi nul appellent à la prudence : Aeva reste dépendante d'un accès continu aux capitaux.
Sur le critère de l'appréciation du cours à 2–3 ans, les moteurs sont parmi les plus solides du secteur LiDAR : statut de Tier-1 exclusif pour le programme L3 mondial d'un grand constructeur européen (SOP 2028), capteur de référence de la plateforme NVIDIA DRIVE Hyperion, programme de production avec Daimler Truck, et diversification crédible (défense, industrie via Nikon/SICK/LMI, infrastructures via CityOS). La croissance du CA est forte (CA doublé en 2025, guidance 2026 +70 % à +100 %) et la marge brute progresse.
Ce qui plafonne la note : Aeva est profondément déficitaire (−145,4 M$ en 2025), affiche des capitaux propres négatifs, et reste très en amont de la production de masse — l'essentiel de la valeur dépend d'un jalon lointain (SOP 2028) et de l'exécution industrielle. La valorisation est très élevée (~1,64 Md$ pour ~33 M$ de CA attendu, soit ~50× les ventes), ce qui limite le potentiel de hausse et expose à une forte volatilité, et la dilution est un risque permanent.
En net : un leader technologique du LiDAR 4D FMCW doté du meilleur portefeuille de design wins du secteur et d'une liquidité correcte, mais tempéré par des pertes profondes, des capitaux propres négatifs, une valorisation tendue et un horizon de monétisation à 2028. D'où une note équilibrée de 6,0/10 : exposition de qualité au thème « perception / conduite autonome / physical AI », au potentiel élevé mais volatil, réservée à un horizon de patience de 2–3 ans et à une tolérance au risque importante.